“摘要：，盘面正由交易“基本面压力下，东北三方资金崩盘次葬向“成本传导、预期兑现逻辑。”玉米上涨路径将再次顺畅。但是，不同于年前临储消失带来如何报清华大学推免生读研的期现资金一致性看涨，5月后新一轮的预期兑现将不会再忽略诸如小麦替代和非瘟带来的影响，其预期高度将低于年前，上涨高度不会突破前高。9月，此前被推迟的东北三方资。”
一、如何报清华大学推免生读研
摘要：
2月表现回顾：
市场涨跌：2月银行板块整体下跌5.9%，涨幅在所有行业板块中排名倒数第二，跑输沪深300指数4.3pc。涨幅前五位的银行及涨幅分别是：邮储银行（H股）1.4%、张家港行-1.6%、中国银行-1.7%、无锡银行-3.0%、农业银行-3.1%。
上月我们推荐的防御组合涨幅居前：邮储银行（H股）1.4%、农业银行-3.1%；“稳操胜券”组合股价调整：招商银行-7.1%、宁波银行-6.6%、平安银行-6.7%、邮储银行（H股）1.4%、常熟银行-4.8%。
原因分析：2月份板块下跌较多，原因是市场认为疫情对银行基本面的负面影响较多，包括：①信用风险加剧；②降息节奏迁移、幅度加大；③扶持和“让利”受疫情影响的企业和个人（延期还款、无还本续贷等政策）。
3月投资建议：长期看好，布局之时
短期来看，疫情冲击及“让利”政策对银行基本面的影响存在不确定性，2020年一季报发布前均为观察期。但是流动性宽松将带来确定性较高的绝对收如何报清华大学推免生读研益，推荐同业负债占比高、中期业绩弹性大的兴业银行和江苏银行。
中长期视角看，目前正当布局优质银行股的时机：①当前板块0.76倍PB估值，处于历史绝对底部；②债务周期边际企稳向好、国内疫情管控成效显著、财政政策开始发力，均有助于催化经济悲观预期边际修复。选股仍维持“稳操胜券”策略，长期重点推荐下行周期竞争优势更凸显、拨备安全垫更厚实的零售型银行：招商银行、宁波银行、平安银行、邮储银行（H股）和常熟银行。同时推荐估值已现长期配置价值的工商银行、农业银行。
重点领域关注：
1.2月份社融增量预期降低。1月份社融增量和结构皆超预期，信贷实际上同比多增，且企业中长贷连续六个月同比多增，当时对2月份社融超预期抱有希望。目前来看，疫情导致2月份新增信贷预期较低；结构上看，由于各项救助政策皆有助于企业续贷，因此企业贷款同比少增的状况或将好于居民贷款。
2.辩证看待疫情救助政策。疫情救助政策并非一味侵蚀银行利润空间，缓解企业临时流动性困难也将减少银行信用风险压力。同时，很多救助政策只是赋予银行可选择的转圜空间，银行不需要一味遵守，比如监管防松不良容忍度，不代表有能力的银行会放松对自己的要求。根据我们的了解，目前多数银行对全年的经营目标并未进行调整。
风险因素提示：疫情趋势超预期恶化，对宏观经济造成显著冲击。
二、如何看如何报清华大学推免生读研？
1. [行情观点]随着地趴粮的售罄、5月饲用需求的回暖，盘面正由交易“基本面压力下，东北三方资金崩盘次葬向“成本传导、预期兑现逻辑。
2. ”玉米上涨路径将再次顺畅。
3. 但是，不同于年前临储消失带来的期现资金一致性看涨，5月后新一轮的预期兑现将不会再忽略诸如小麦替代和非瘟带来的影响，其预期如何报清华大学推免生读研高度将低于年前，上涨高度不会突破前高。
4. 9月，此前被推迟的东北三方资金库存出清压力将再次随着深加工高库存、接货能力不足、新粮即将到未而逐渐释放。
5. 短期，玉米盘面将加速上行。
6. 建议:玉米09合约多头继续持有，逄低加仓，期待前高附近2850点清仓。
