民生证券-宏观利率转债跟踪周报：本周地方债发行放量，期限拉长；转债估值企稳-220529

1. 利率债发行与到期本周（5.23-5.27）利率债发行5966亿元，到期（含当周末到期，下同）2989亿元；下周（5.30-6.2）已披露待发行1820亿元，到期2208亿元。

2. （注：统计剔除储蓄国债，下同）利率债发行进度截至5月27日，一般债发行进度为53%，专项债发行进度为53%；国债净发行进度为16%；政金债发行进度预估为37%。

3. 利率债发行跟踪本周地方债发行4095亿元，净融资额3288亿元，共计115只；规模加权发行期限为13.2年，15年期发行规模最高（997.3亿元）；发行利差处于[10bp,15bp)的数量占比最高（47%）。

4. 本周国债发行745亿元，到期1752亿元；政金债发行1127亿元，到期430亿元。

5. 下周发行计划地方债57只，共1730亿元；国债0只；政金债共2只，共90亿元。

6. 可转债一级市场本周共有2只转债上市，分别是建筑装饰行业的精工转债、公用事业行业的中环转2，合计规模28.64亿元。

7. 本周共有16家企业公布转债发行预案，一级市场审批数量较上周有所减少。

8. 可转债二级市场本周转债市场跌多涨少，全市场163只转债上涨，253只转债下跌，2只转债持平。

9. 相对低价区间转债数量增加，高价转债数量有所下降本周末绝对低价转债（绝对价格小于110元）的转债数量较上周末减少2只，相对低价转债（绝对价格在110-130元之间）的转债数量较上周末增加8只。

10. 价格区间在150元-200元之间的转债数量较上周减少1只，200元以上的转债数量较上周减少3只。

11. 近期全市场转债估值水平稳中有降本周末全市场加权转股价值为85.45元，较上周末上涨0.06元。

12. 市场加权转股溢价率45.86%，较上周末小幅下降0.54pct。

13. 风险提示：1）政策不确定性；2）基本面超预期；3）地缘政治冲突；4）权益市场波动剧烈。