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“摘要:55美元/吨,对应单吨LCE矿石成本突破40万元,资源端矛盾依然突出,国内锂盐供应稳定回升;需求端:疫情影响正逐渐减弱,下游排产小幅提升,库存低位下采购回暖,价格呈现上行趋势。钴方面,海外钴原料价格近期下调,疫情导致开工率低,钴酸锂需求低迷,国内外价差较大,MB钴价承压下行。镍方面,纯镍供。” 1. 重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。 2. 本周(5/23-5/27)上证综指下跌0.52%,沪深300指数下跌1.87%,SW有色指数下跌0.48%,COMEX黄金上涨0.3%,白银上涨1.7%。 3. 本周主要工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别环比变动-3.4%、0.73%、4.29%、0.23%、3.14%、0.23%;金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别环比变动-6.58%、-10.55%、-0.89%、0%、0.48%、5.11%。 4. 工业金属:稳经济会议提振需求,工业金属价格多数反弹。 5. 核心观点:稳增长政策落地带动需求复苏,看好铜铝价格反弹。 6. 铜方面,5月23日国常会召开稳住经济大盘会议,稳增长政策落地被不断强调,努力推动经济回归正常轨道,需求复苏可期,伴随复工复产在即,下游开工率上行,同时海外美债收益率下跌、美元指数见顶支撑商品价格。 7. 铝方面,供应端产能恢复高点已过,终端需求持续回暖,运力不足叠加到货量不及预期,铝锭社会库存周度下降2.9万吨。 8. 重点关注:紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、索通发展、怡球资源、中国铝业、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业。 9. 能源金属:锂精矿拍卖价再创新高,下游需求回暖;钴需求较弱价格下行;纯镍供需偏紧支撑镍价。 10. 核心观点:复工复产逐步推进,需求有望快速回暖。 11. 锂方面,供应端:本周P矿精矿拍卖价格达5955美元/吨,对应单吨LCE矿石成本突破40万元,资源端矛盾依然突出,国内锂盐供应稳定回升;需求端:疫情影响正逐渐减弱,下游排产小幅提升,库存低位下采购回暖,价格呈现上行趋势。 12. 钴方面,海外钴原料价格近期下调,疫情导致开工率低,钴酸锂需求低迷,国内外价差较大,MB钴价承压下行。 13. 镍方面,纯镍供给维持偏紧,进口维持盈利状态;疫情导致下游需求疲弱,镍盐采购量维持低位,预计疫情缓解后下游补库,叠加纯镍库存低位,镍价下跌空间较小。 14. 重点关注:华友钴业、盐湖股份、西藏矿业、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土等。 15. 贵金属:高通胀下美国经济数据下滑,俄乌冲突升级带动避险情绪升温。 16. 核心观点:通胀高企,美债收益率和美元指数继续回落,金价反弹。 17. 美国4月核心PCE物价指数4.9%,近期美国十年期国债收益率和美元指数均由高位回落,我们认为在通胀依然高位,联储强烈加息预期减弱及美债收益率见顶回落,金价将受益于实际利率下行,金价有望重回上升通道,继续看好黄金价格上行。 18. 重点关注:赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。 19. 风险提示:需求不及预期;供给超预期释放;政策不确定性;地缘政治风险。
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