国泰君安-公用事业行业周报：碳边境调节机制-CBAM-立法进程跟踪-220529

1. 本报告导读：上周CEA成交55万吨，环比增长176%，成交均价56元/吨。

2. 地方碳配额周成交357万吨，环比增长247%，成交均价37元/吨。

3. CCER周成交24万吨，环比增长24%。

4. 摘要：环保板块上周涨跌幅。

5. 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨0.18%、2.25%、0.80%、0.44%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌3.01%、0.52%、2.28%。

6. 2）上周环保个股涨幅前五名分别为：钱江水利（+46.48%）、宇通重工（+25.01%）、广州发展（+14.90%）、侨银股份（+13.75%）、顺控发展（+11.0%）。

7. 3）跌幅前五名分别为：绿茵生态（-15.86%）、禾信仪器（-10.26%）、清水源（-8.14%）、艾可蓝（-7.53%）、路德环境（-7.07%）。

8. CEA周成交55万吨，地方碳配额周成交357万吨。

9. 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量55万吨，较前一周增长176%。

10. CEA周成交均价55.74元/吨，较前一周下降9%。

11. 地方交易所碳配额上周成交量357万吨，较前一周增长247%，周成交均价为37.10元/吨，较前一周下降45%。

12. 上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所79.22元/吨，最低为深圳排放权交易所13.68元/吨。

13. 上周全国CCER成交量24万吨，较前一周增长41%。

14. 碳中和信息速递：生态环境部表示，将深化碳监测行业试点，扩大火电行业碳监测试点范围，力争2022年年底前，推动更多火电企业开展二氧化碳在线监测，深入系统开展数据比对与分析评估。

15. 周度投资观点：碳边境调节机制（CBAM）立法进程推进，中欧碳交易体系对标加速。

16. 1）欧洲议会环境专项委员会已投票通过碳关税提案，欧洲议会下一步将于2022年6月就碳关税制度进行全体投票。

17. 碳关税提案已进入第二阶段，如第三阶段欧盟理事会无修订意见将正式立法。

18. 2）CBAM将推动我国碳交易加速与欧洲对标，我国碳市场有望加速纳入高排放行业，碳价格将进一步上升。

19. ①2022年3月欧盟成员国经济和财政部长会议上，欧盟成员国首脑已就CBAM相关规则达成协议。

20. 2022年6月举行的欧洲议会全体投票如通过CBAM提案，则表明欧洲将自上而下全力支持推行碳关税制度。

21. ②目前我国CEA周成交均价低于欧盟碳价，且仅纳入电力行业。

22. 随着碳关税立法进程推进，我们预计我国将加速对标欧盟对免费配额发放的限制，CEA价格有望提升。

23. 同时，在CBAM进入过渡期后，我国碳市场将加速纳入高排放行业。

24. 3）投资建议：①碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境、绿色动力、中国天楹、伟明环保、光大环境与上海环境。

25. ②可向欧盟输出负向碳税的再生资源板块：推荐卓越新能、三联虹普、高能环境，受益标的包括北清环能、嘉澳环保、英科再生、浙富控股。

26. 风险提示：行业政策变化，项目进度低于预期，补贴政策变化。