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浙商证券-交运社服行业周报-5月第4周-:“保底补贴航班”政策实施首周票价环比提升35%;22Q1海旅免税盈利0.6亿元-220529

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日期:2022-05-29 19:32:51 研报出处:浙商证券
研报栏目:行业分析 李丹  (pdf) 共17页 2289KB 分享者:owenlcht
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研究报告内容
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摘要:根据飞常准数据,国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为435、793、521、172、59、165班次,环比上周日均值分别+29%、-10%、-6%、+7%、+66%、+17%。机场:5月21日-5月27日,上海浦东、上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次分别为。”

1. 报告导读5月第4周机场、航空、免税板块最新跟踪情况。

2. 投资要点本周交运、社服业行情回顾在31个申万一级行业中,本周(5月23日-5月27日)交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为+2.51%、+1.38%,分别位列第3、5位;沪深300指数涨幅为-1.87%。

3. 在134个申万二级行业中,本周(5月23日-5月27日),航空机场、旅游及景区、酒店餐饮、一般零售累计涨幅分别为+2.4%、+2.0%、1.0%、-0.3%,分别位列第18、21、33、58位。

4. 新冠疫情跟踪新冠肺炎确诊情况:5月21日-5月27日,1)中国:我国新增报告本土确诊及无症状病例累计3863例,环比上周-54%;新增死亡病例7例,环比下降46%。

5. 截至2022年5月27日20时,我国共有39个中高风险地区。

6. 2)海外:海外新增新冠肺炎确诊病例约279万例,环比-14%;新增死亡人数7610例,环比-16%。

7. 3)美国:美国新冠肺炎累计新增确诊约76万例,环比增加0.51%;累计新增死亡2477例,环比增加约12%。

8. 4)英国:英国新冠肺炎累计新增确诊约4万例,环比降低50%;累计新增死亡491例,环比降低62%。

9. 新冠疫苗接种情况:1)中国:根据国家卫健委官网数据,截至5月27日,全国累计报告接种新冠病毒疫苗约33.8亿剂次。

10. 5月21日-5月27日日均接种新冠疫苗约115.7万剂次,环比下降10.1%。

11. 2)全球:根据OurWorldinData数据,截至5月27日,全球共接种新冠病毒疫苗约118.2亿剂次,约65.8%的世界人口至少接种了一剂疫苗,环比增加0.1pct。

12. 机场&航空:“保底补贴航班”政策实施一周,航班总量稳定、票价环比提升行业:1)上周旅客运输量环比回升:根据飞常准数据,5月16日-5月22日,全民航客运量为302万人次,环比增加10%,同比2021年下降73%,同比2019年下降73%。

13. 2)本周航班执行量环比微降:根据航班管家数据,5月21日-5月27日,我国国内、国际航线客运航班日均执行量4584班次,环比上周-0.4%,同比2019年-68%,同比2021年-63%。

14. 航司:5月21日-5月27日,根据飞常准数据,国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为435、793、521、172、59、165班次,环比上周日均值分别+29%、-10%、-6%、+7%、+66%、+17%。

15. 机场:5月21日-5月27日,上海浦东、上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次分别为45、13、195、368、543架次,环比上周分别9%、+258%、+77%、+29%、-5%,其中广州白云机场5月16日起不再查验旅客核酸阴性证明。

16. “保底补贴航班”政策运行跟踪:根据第一财经/航班管家,“保底补贴航班”政策实施一周(5.21-5.27)以来,整体航班量在4500班次/日上下浮动,旅客运输量环比上周下降10.7%,票价环比提升35.2%。

17. 航段客座率低于75%的航线数约占87%,客座率低于75%航班量占87.5%。

18. 免税:海汽集团收购海旅免税100%股权,22Q1海旅免税盈利0.6亿1)海南航班量跟踪:5月22日-5月28日,三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为171、212班次,环比上周分别+13%、-7%,同比2021年分别-48%、-44%;同期,海口机场日均运输旅客量(预计)为21689人次,环比-12%、同比-63%。

19. 2)免税渠道折扣跟踪:本周中免、海旅离岛免税折扣力度环比增强,日上直邮、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平。

20. 3)海汽集团拟发行股份及支付现金收购海旅免税100%股权,22Q1海旅免税实现营业收入13.8亿元,净利润0.6亿元,归母净利润0.6亿元,归母净利率4.5%。

21. 投资建议1)推荐白云机场、上海机场:当前估值具备配置性价比,国内出行需求边际向上,白云机场已与LV签约,公司有望迎来业绩&估值双重修复。

22. 2)推荐三大航:国际运力占比高,行业供给确定性降速,需求恢复后有望出现供需错配,公司有望显现较大利润弹性。

23. 3)推荐春秋航空:低成本优势下业绩相对稳健,有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

24. 4)推荐吉祥航空:国内运力占比较大,业绩率先回暖,国门放开前盈利表现更为稳健,长期成长性高,洲际航线有望成为新增长点。

25. 5)推荐锦江酒店:规模优势明显,管理出现明显改善,境外复苏加快,有望迎来高速增长期。

26. 6)推荐首旅酒店:连锁酒店集团龙头享行业β,轻管理模式打开下沉市场增量空间,三年万店目标下21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

27. 7)推荐君亭酒店:君亭直营店占比高,君澜度假酒店占比高,需求修复阶段有望显现高弹性,中期规模有望显现高增速。

28. 8)推荐中国中免:在离岛+线上+机场+市内全方位布局下,公司仍有较大成长空间,22年离岛免税店扩容有望带来新催化。

29. 风险提示疫情恢复不及预期,行业需求不及预期,油价、汇率大幅波动,免税政策变化,免税行业竞争加剧等。

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