国泰君安-社会服务行业周报：上海3成连锁餐饮店可外卖，北京8区稳定社会面清零-220528

1. 本报告导读：根据上海市新冠肺炎疫情防控新闻发布会，上海约三成连锁餐饮企业网点已恢复外卖服务；北京本轮疫情已得到有效控制，8个区已稳定实现社会面清零。

2. 摘要：本周投资观点：①酒店受疫情扰动影响复苏进程，但长期行业集中度提升仍有很大空间。

3. 推荐锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店。

4. ②高景气赛道推荐竞争格局好，拥有成长逻辑标的，推荐美团-W、中国中免；③人服企业头部客户需求相对稳定，同时疫情改善对用工需求有帮助，推荐科锐国际；④餐饮估值已处于低位，推荐九毛九、海伦司、同庆楼、广州酒家等；景区将受益于疫情得控，推荐宋城演艺、天目湖、中青旅、黄山旅游、峨眉山等。

5. 上周要点回顾：上周（2022.05.23-05.27）休闲服务指数涨幅1.38%，相对沪深300收益率3.25%，排第5位（共31位）。

6. 未停牌股票中，A股豆神教育表现最好（+18.9%），相对板块收益17.52%，天目湖（+13.3%）、科锐国际（+8.7%）涨幅较高，凯撒旅游（-8.6%）、中国中免（-6.1%）、同庆楼（-5.4%）跌幅较大。

7. 港股新奈雪的茶（+6.2%）涨幅较高，九毛九（-11.1%）、中汇集团（-10.4%）、中国科培（-9.7%）跌幅较大。

8. 截至上周收盘，行业整体动态PE为78.33倍，相对沪深300估值溢价546.35%。

9. 行业重点信息及数据更新：①旅游业：国家卫健委表示全国疫情处于稳中向好的可控状态；北京本轮疫情已得到有效控制，29日起调整防控措施；②免税：消费回流推动中国免税行业未来增长；③餐饮业：上海约三成连锁餐饮企业网点已恢复外卖服务；特斯拉计划开充电站餐厅；④酒店行业：集中布局西南市场，未来川滇线、川藏线好酒店扎堆；上海七大行业复工加速，锦江酒店一站式“开工服务”热销；⑤科创服务：科技引领金融助力高新区率先开展"科技创新再贷款"专项行动；陕西：推动“秦创原”平台建设为科技创新提供强大引擎；⑥教育：我国建成世界最大职业教育体系教育板块持续拉升；⑦出境游及OTA：6月10日起中国游客入境日本无需核酸和隔离。

10. 公司公告：海汽集团拟收购100%海旅免税股权，股票复牌。

11. 本次交易完成后，上市公司主营业务将从传统客运业务转型为综合旅游业务，注入免税业务，实现旅游交通、旅游商业跨越式发展。

12. 风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。