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东吴证券-汽车行业跟踪周报:5月前三周累计批发环比+34%,看好自主崛起-220529

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日期:2022-05-29 17:17:00 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 黄细里,杨惠冰  (pdf) 共13页 1.1M 分享者:joms
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研究报告内容
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(以下内容从东吴证券《汽车行业跟踪周报:5月前三周累计批发环比+34%,看好自主崛起》研报附件原文摘录)
  投资要点
  每周复盘:本周涨跌幅排名第2,SW乘用车PE/PB处于94%/92%历史分位:SW汽车上涨1.5%,跑赢大盘2.7pct。SW乘用车、SW汽车零部件、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车服务均呈上升形态。申万一级28个行业中,本周汽车板块排名第2名,排名靠前。估值上,自2011年以来,SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/92%分位,分位数环比上周+1pct/+0pct;SW零部件的PE/PB分别处于历史70%/34%分位,分位数环比上周+1pct/+1pct。横向比较,乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒,PB方面低于白色家电和白酒;汽车零部件板块估值在PE方面均低于计算机高于传媒,PB方面低于计算机高于传媒。(本周具体指2022.05.21~2022.05.28,后文同,文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度)
  景气跟踪:5月前三周累计日均批发/零售环比分别为+34%/+46%。乘联会口径16-22日乘用车零售日均销量42,342辆,同比-6%,环比+47%;5月前三周累计乘用车零售日均销量35,461辆,同比-16%,环比+34%;5月16-22日批发日均销量41,047辆,同比-21%,环比+87%;5月前三周累计乘用车批发日均销量33,872辆,同比-23%,环比+46%。狭义乘用车4月产量96.9万辆,同比-41.1%,环比-46.8%;零售销量104.2万辆,同比-35.5%,环比-34.0%;批发销量94.6万辆,同比-43.0%,环比-47.8%。库存:4月乘用车行业整体企业库存+2.3万辆,渠道库存-11.5万辆。
  重点关注:原材料价格小幅下降。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型,以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权,本周(05.23-05.27)环比上周(05.16-05.20)乘用车总体原材料价格指数-1.23%,玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-2.02%/+0.57%/+0.04%/+0.63%/-1.66%。
  投资建议:政策刺激力度超市场预期,汽车板块有望提前迎反转!超配整车+零部件。整车板块油车占比高车企更加受益:优先【长城汽车+长安汽车+吉利汽车+广汽集团+上汽集团】,其次【比亚迪+理想汽车+小鹏汽车+蔚来】等。零部件板块优先自主品牌客户占比高品种:【华阳集团+伯特利+德赛西威+拓普集团】,其次【华域汽车+旭升股份+爱柯迪+福耀玻璃+经纬恒润+炬光科技】等。
  风险提示:芯片短缺影响超出预期,疫情控制低于预期。
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