国金证券-基础化工行业：继续看好抗通胀以及卡脖子的新能源化工材料-220528

1. 本周化工市场综述本周市场呈震荡之势，其中申万化工上涨0.02%，跑赢沪深300指数1.89%。

2. 市场方面，本周表现较佳的是三氯氢硅、纯碱及导电炭黑板块，相关产品价格并未大涨而股价表现强势，我们认为主要有两个原因，一是股价更多是反映未来的预期，而对于这些子行业来说，无论是短期还是中期，景气度均较为确定，二是当下仍是防守市场，机构更加关注当下而不是远期，如果横向比较化工子行业，二季度景气度环比继续向上的子行业并不多，而三氯氢硅、纯碱、导电炭黑正是属于这类子行业，尤其是光伏化工材料三氯氢硅和纯碱。

3. 投资方面，建议优选以下两个方向：①景气赛道的卡脖子环节，建议重点关注三氯氢硅以及导电炭黑；②抗通胀子行业尤其是有矿的标的，建议重点关注纯碱、磷矿以及农药相关标的。

4. 投资组合推荐三孚股份、黑猫股份、远兴能源、扬农化工、东材科技本周大事件吉林化纤投产国内首条35K风电专用大丝束碳化线。

5. 5月22日上午，吉林化纤年产6000吨碳纤维项目5号碳化线一次开车成功，该条碳化线单线产能在2500吨/年以上，是公司疫后投产的第一条生产线，也是国内首条35K风电专用大丝束碳化线，产品主要应用在风电叶片制造企业。

6. 公司6号线碳化线预计也将在6月份开车投产，随着国内外海风项目的快速发展，公司有望率先实现产能投放。

7. 乌克兰小麦有产量大幅下滑的风险。

8. 乌克兰农业政策与粮食部长：今年乌克兰的粮食产量有可能下降50%，越冬作物的播种也将受到严重影响；国际社会应该做好每吨小麦的价格由目前的430美元涨至700美元的准备。

9. 粮食价格仍会继续走高的背景下，农资板块景气度有望维持。

10. 美国本土天然气价格飙升，油气库存偏低。

11. 伴随着本土需求激增，市场担心美国天然气库存可能无法在供暖季节之前完成补充。

12. 美国汽油库存告急，创下2013年来同期最低水平。

13. 在本周末开始的夏季驾驶季节到来之前，美国不合时宜的高汽油出口量也在侵蚀国内库存。

14. 俄乌冲突导致的能源供应紧张，易造成或放大其他地区的能源供需失衡，预计油气价格短期仍将维持高位。

15. 风险提示疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。