华西证券-国泰ETF资产配置月报：2月建议关注国泰矿业ETF等产品-230203

（以下内容从华西证券《国泰ETF资产配置月报：2月建议关注国泰矿业ETF等产品》研报附件原文摘录）
　　在全市场ETF管理人中，国泰基金是较早发行ETF的管理人之一，也是管理规模最大的ETF管理人之一。至2023年1月底，国泰基金旗下股票ETF产品数量达到44只，规模合计1002亿元。
　　指数基金的配置策略核心在于标的指数的选择，根据华西金工对于行业/板块轮动的研究，影响行业/板块涨跌分化的原因有很多：
　　宏观层面，经济周期是重要因素之一；中观层面，景气改善是驱动行业/板块涨跌的重要推手，历史业绩的边际变化具有较强的指导意义；微观层面，资金流入流出、微观交易结构也在一定程度上影响行业和板块分化。
　　我们通过历史业绩、一致预期、微观交易结构、资金流向多维度构建ETF产品轮动组合。
　　ROE_TTM环比变动、营业利润TTM环比增长率、归母净利润TTM环比增长率三个因子表现出色，在不同标的指数间均有较好的区分能力。
　　历史业绩因子虽然表现较好，但由于数据更新频率较低，滞后较为明显，特别是三季报披露后留有较长的空窗期，分析师预期数据可以作为有效的补充。
　　我们对标的指数成分股一致预期净利润、一致预期ROE按照流通市值加权合成，得到指数一致预期指标，进而通过环比变化来观察分析师预期景气度的边际变化。