方正中期期货-苯乙烯期货年报-211230

1. 摘要：2021年，苯乙烯期货在成本支撑下呈现高位宽幅震荡态势，重心较2020年抬升，价格波动区间为6233-10279元/吨，波动幅度达65%。

2. 展望2022年行情走势，分析如下：第一，从成本端来看，成本或偏弱。

3. 原油将在2022年迎来供需平衡拐点，并且在货币流动性收紧的背景下，原油价格将承压。

4. 纯苯供需仍然偏紧，价格受上下游影响较大，走势或相对原油偏强。

5. 乙烯的供应压力预期增加，并在成本的拖累下，价格走势偏弱。

6. 第二，从供应端来看，产能继续扩张，供应压力增加。

7. 2022年苯乙烯新增产能预计675万吨，新增产量400万吨，产能继续快速增加，国内企业间竞争压力增大，非一体化装置微利或亏损将成为常态。

8. 第三，从需求端来看，下游产能增加，但是需求增量不及供应增量。

9. 三大下游预计新增产能582万吨，新增对苯乙烯需求为200万吨，产能主要集中在下半年释放，而苯乙烯新产能主要在上半年投产，因此苯乙烯在供应总量和供应时间上均存在供需错配。

10. 综上所述，2022年苯乙烯国内产能继续增加，供应压力增大，而且和下游在产能投放上存在供需错配，同时成本端预期重心下移，预计苯乙烯价格整体趋势是震荡偏弱，重心下移。

11. 操作上，建议以逢高做空为主，但是2月份和9月份或有旺季备货拉动的上涨行情，把握阶段性的做多机会。

12. 同时，在行业内部竞争压力加大的背景下，装置停车降负动作将增多，需关注其对行情的影响。