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西南证券-润邦股份-002483-业绩快速增长,各业务板块均积极向好-220121

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日期:2022-01-21 18:45:35 研报出处:西南证券
研报栏目:公司调研 邰桂龙  (pdf) 共5页 1150KB 分享者:jonet
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研究报告内容
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摘要:,即将迎来平价时代。预计十四五期间国内海上风电新增装机量超过50GW,以单GW海风装机需要15-20亿基础桩计算,“十四五”期间国内基础桩年均市场规模近200亿。公司全资子公司润邦海洋是海上风电装备业务行业领军企业,当前具备年20万吨基础桩产能,将充分受益于海上风电蓬勃发展。物料搬运装备订。”

1. 事件:公司发布2021年业绩预告,预计2021年实现归母净利润为3.4-3.8亿元,同比增长32.8%-48.4%;归母扣非净利润为2.9-3.3亿元,同比增长38.2%-57.2%。

2. 公司高端装备与环保业务均积极向好,业绩快速增长,符合我们预期。

3. 海上风电产业发展进入快车道,公司海上风电装备业务将充分受益。

4. 海上风电具有离用电负荷中心近、消纳条件较好等独特优势,在风机大型化、风场规模化等趋势下,度电成本快速下降,即将迎来平价时代。

5. 预计十四五期间国内海上风电新增装机量超过50GW,以单GW海风装机需要15-20亿基础桩计算,“十四五”期间国内基础桩年均市场规模近200亿。

6. 公司全资子公司润邦海洋是海上风电装备业务行业领军企业,当前具备年20万吨基础桩产能,将充分受益于海上风电蓬勃发展。

7. 物料搬运装备订单暴增,业绩增长确定性强;船舶配套和环保业务积极向好。

8. 截止2021年Q3,公司物料搬运装备在手订单约38亿元,2022年初,公司发布公告,控股孙公司德国Koch再与阿联酋国家气象局签订合同,将为其提供七套散料搬运设备系统及现场的安装调试服务,合同总价为9.1亿欧元,折合人民币约为65.6亿元,预计截至目前在手订单约100亿。

9. 2021年国内新造船订单激增,公司舱口盖等船舶配套装备业务订单与收入有望随之大幅增加。

10. 危废医废及污泥处理业务毛利率较高,为公司贡献稳定利润与现金流。

11. 广州工控入主在即,南方高端装备基地将为公司注入成长动力。

12. 广州工控是广州市国有控股企业,入主公司后,将大力支持公司在南方打造高端装备产业基地,拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、港口码头装备以及环保业务的市场订单。

13. 广州工控的赋能将使公司的发展速度和发展潜力变得更有想象力。

14. 盈利预测与投资建议。

15. 预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.76、4.97、6.69亿元,未来三年归母净利润复合增长率为37.7%,给予公司2022年20倍PE,目标价10.60元,维持“买入”评级。

16. 风险提示:宏观经济恶化风险;行业竞争格局恶化风险;商誉减值风险。

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