华融期货-豆粕周评：窄幅震荡走势-211022

1. 行情回顾本周豆粕主力M2201报收3278元/吨，涨幅0.46%，+15元/吨，开盘价3277元/吨，最低价3179吨，最高价3288元/吨；成交量441.1万手，持仓量113.1万手，增仓-10.9万手后市展望国际市场，随着美豆收割进入尾声，美豆对国际市场的供应能力显著提升。

2. 市场的关注点转向美豆需求和南美新季大豆生产。

3. 截至10月14日当周，美国2021/22年度大豆出口净销售287.84万吨，较前一周和前四周有增加。

4. 巴西大豆播种正在有序推进，咨询机构AgRural表示，截至10月14日，巴西2021/2022年度大豆种植率达到22%，为巴西同期种植速度第二快。

5. 南美大豆开局良好，天气条件基本正常，目前主流机构普遍预期巴西大豆产量将突破1.4亿吨历史纪录，阿根廷大豆产量预计在5100万吨正常水平。

6. 南美大豆保持丰产预期，为明年上半年全球大豆供应提供保障。

7. 预计美豆震荡偏弱运行。

8. 国内市场，虽然上周国内大豆压榨量提升，豆粕产出增加，但由于饲料养殖提货速度加快，豆粕库存继续下降。

9. 受大豆进口量下降影响，预计大豆和豆粕库存继续下降空间有限。

10. 国内生猪产能仍在惯性增长，高存栏量有助于稳定现货需求，但生猪养殖利润持续低迷，养殖户补栏意愿下降，不利于远期豆粕需求。

11. 此外，随着冬季的来临，各地气温降低，水产养殖也将逐渐进入尾声，这都将继续压制国内豆粕等饲料原料的需求。

12. 总体，成本端美豆上方承压，预计豆粕震荡偏弱运行。

13. 技术上M2201合约关注3200一线支撑力度，后续重点关注美豆主产区收割进度、南美大豆播种进度、国内大豆进口及压榨情况。