红塔期货-日刊-211022

1. 上游铜矿加工费继续上行，叠加硫酸价格走高，国内炼厂高利润下排产意愿较高。

2. 但国内限电以及粗铜供应趋紧，炼厂开工率受限，导致精铜产量基本持平。

3. 下游9月中国铜进口量回升，显示需求表现有所改善，且国内库存保持低位，国外维持去库，铜价上行动能增强；国内电力紧张和能耗双控政策持续发酵，铝市供给持续收缩，且原材料氧化铝及动力煤价格持续上涨，电解铝生产成本被抬高，对铝价形成支撑。

4. 但短期攀升的库存及下游开工率下滑，引发市场对于消费走弱担忧。

5. 受能源危机影响，欧洲铝厂出现减停产现象，同时伦铝库存大幅下降，伦铝表现强势，对内盘起一定拉涨作用；锌两市库存外减内增，“金九银十”消费预期有限。

6. 持货商逢高出货，供应充裕，下游总体询价积极性不高，贸易商少有入市，成交氛围表现清淡。

7. 而Nyrstar宣布减产影响约全球锌市2.5%的供给，有效提振锌价上扬；国内镍矿库存增长缓慢，原料偏紧局面仍存。

8. 国内镍铁厂亦受限产影响，同时印尼考虑限制低纯度镍产品出口，引发供应担忧。

9. 下游钢厂检修停产增多，对需求端造成较大拖累。

10. 而新能源行业延续快速增长，带动镍豆需求。

11. 近期镍价回落，下游采购意愿增加，国内外库存均呈现下降。

12. 技术面上，沪铜指数今日震荡收阴，量增仓减，多空短线交投为主，预计短线维持震荡偏强走势。

13. 操作上建议，逢低短多。