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事件:完美世界发布2022年半年报。2022年上半年,公司实现营业收入39.23亿元,同比下降6.73%;归母净利润11.37亿元,同比增长341.51%;扣非后归母净利润6.71亿元,同比增长1653.68%。2022年二季度公司实现营业收入17.95亿元,同比下降9.14%;归母净利润2.97亿元,扣非后归母净利润2.56亿元,均实现同比扭亏为盈。
游戏利润大幅改善,《幻塔》出海表现优异。剔除出售海外工作室及团队影响后,公司上半年游戏业务实现营业收入36.93亿元,同比增长22.20%,扣非归母净利润7.44亿元,同比增长1958.22%,主要由于2021上半年海外游戏项目造成亏损、新游业绩贡献尚未体现,而2022上半年多款主要游戏均进入业绩释放期,因此游戏盈利能力同比大幅改善。《幻塔》手游于2022年8月11日于全球多地正式上线,在美国、加拿大、英国、法国、日本、韩国、新加坡、中国香港、中国澳门及中国台湾等近40个国家和地区位列iOS游戏免费榜第1名。
游戏技术投入价值凸显,游戏出海双维度发力。公司始终坚守“技术驱动”的核心理念,积累了独特的竞争优势与深厚的研发底蕴。出海方
面,公司未来将围绕“海外本地化发展+国内产品出海”双维度发力。
盈利预测:公司主要游戏进入业绩回收期,新游储备丰富,游戏出海取得良好表现,助力公司业绩稳健增长。结合当前行业及公司情况,我们维持盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为18.53/21.11/24.03亿元,对应当前股价(2022年8月12日)的PE分别为16.7/14.7/12.9倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:海外疫情反复的风险、行业政策风险、核心研发人员流失的风险、技术更新及淘汰的风险、股权投资业务风险等
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