侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 3920718 份!
您当前的位置:首页 > 投研文章

投资基本功|教你读研报:第二课 行业研报怎么抓热点?

时间:2021-01-08 20:04:37  来源:研报网  点击数:

摘要:根据中信证券一位老牌策略分析师的研究成果,对于上游和中游的行业分别应该关注的重点如下:资源品主要是看期货价格;中游材料看毛利率改善,看价格和成本的时间差;中游工业品看产品的更新换代和产品销售;

 

1、不同类型研报的价值量:定期报告<点评报告<专题深度报告

 

空仓选手:从深度报告入手;

持仓选手:看点评报告即可。

 

有了前述超预期理论,那么我们读研报的意义就在于提前于其他人找出股价与真实情况之间的【预期差】。从这个角度,我们可以分析各类不同研报的不同价值量。

 

当然,也存在持仓和空仓的区别。对于空仓的选手来说,深度报告可能最重要,因为这类信息量多,能充分帮助你理解行业和公司。但对于已经持仓的选手来说,跟踪点评报告可能就足够了。

 

【定期报告】价值量最小

 

定期报告顾名思义就是分析师会定期发布的研报,常见的主要有日报(一般不会发布到研报平台)、周报、月报,有些分析师也会出季报,但季报通常以策略报告的形式出具。在各类型的报告中,定期报告价值含量相对而言最小。

 

这类研报的主要作用是进行数据和事件、公告的更新,尤其是针对消费类、周期类这些对数据依赖较高的行业。这些数据往往是相应分析师所观察的数据库中的数据,这些数据的更新往往是滞后于股价与预期的改变的,因此对于投资的指导意义就比较小。

 

其中,周期越长的定期报告价值相对越大,因为短期基本面很难发生特别巨大的变化。将观测维度放宽到一个月甚至是一个季度,重大事件和数据的改变会显得比较明显,对我们来说更具价值。

 

如果能从数据与事件中观测到趋势,分析师通常会在首页就给出自己对于行业的预判。

 

【点评报告】重点关注分析师观点

 

相对于定期报告来说,点评报告的时效性更强反映到股价上效果会更为显著。通常来说,行业点评报告可以分为两类:数据点评事件点评。点评报告中,分析师的重点作用主要在于【观点】

 

数据点评】区别于【定期报告】中的数据,点评类的数据报告往往发生在重要数据发布的时点,而非常规的数据跟踪。如果行业的数据有较为重大的变化,分析师会快速给出自己的观点。这些数据发布之前,预期往往还没有发生改变。所以这些报告的发布后,股价会有较为显著的反应。

 

【事件点评】针对的是对行业内公司有重要影响的大事件。这些事件也是我们在网络上和上市公司的公告中可以获得的,但我们不了解的是其他人的预期,以及这些事件的真正影响。分析师能够帮助我们梳理逻辑并总结市场的预期。

 

专题深度报告】最为重要,发布的时点往往就是买点

 

专题报告/深度报告往往是各类型报告中最为重要的一类。因为这类报告往往会在非常重要的时点发布,也就是分析师认为行业股价与基本面之间存在较大预期差的时候发布,因此对于投资的指导意义较强。

 

对于空仓的投资新手来说,这类报告尤其重要。深度报告会将产业链逻辑梳理得非常清楚。从对于行业科普性的介绍,到行业的上下游产业链价值量,再到具体个股之间的比较,都会在一篇行业深度研报中有所体现。

 

行业深度研报的写作目的就在于用一篇研报让你相信你分析师的观点,说服你买入或持有某个行业,及其中的优秀公司。

 

2、 行业研报关注什么

 

根据中信证券一位老牌策略分析师的研究成果,对于上游和中游的行业分别应该关注的重点如下:

 

①资源品主要是看期货价格;

②中游材料看毛利率改善,看价格和成本的时间差;

③中游工业品看产品的更新换代和产品销售;

④房地产看价格、销售;

⑤汽车看销售量;

⑥航空看油价、客坐率、美元和外债;

⑦保险是看保费、债券收益率、证券市场投资收益率;

⑧银行看信贷、净息差、信贷成本。

 

相对而言,越是上游,基本面的数据就越有效,因为影响因素相对较少。因此,读研报的时候,你需要去关注策略分析师看好不同行业配置的背后逻辑,是否包含以上这些重点。

 

有心的人会发现,以上这些行业中漏掉了一个关键的大类行业:TMT(Technology、Media&Telecom)也就是我们日常说的科技行业,其中包括通信、电子、传媒与计算机四个行业。

 

对于过去十年的科技股行情,基本上是跟着互联网的发展而进行的,而互联网的发展又以通信行业为先。方便一些理解,通信就是科技股里的“基建”。因此,通信大周期影响着对硬件(电子)的采购和软件(计算机)的构建,至于传媒,那就是科技股里的消费。

 

3、 行业研报的最终结论

 

行业研报通常会用相对较长的篇幅去进行行业基本面的分析,包含数据、政策、产业链价值、同行业对比以及未来趋势等。但经过长篇累牍的分析之后,它的最终落脚点是和投资紧密相关的,最后一章分析师会进行个股公司的简要介绍和推荐。

 

这里你需要关注的是,他所推荐的股票是否是报告前述内容中产业链价值最大的环节,是否为同行业中财务表现最优异的,是否是最有前景的。

 

如果分析师最后推荐的股票逻辑与他整篇行业研报的分析逻辑不匹配,这时你就需要怀疑这篇研报的真正价值了。当你发现逻辑不符时,一方面你可以对分析师的逻辑弃之不顾;另一方面,你其实也可以根据行业分析的具体逻辑自己到行业里去筛选符合产业逻辑的股票。

 

如果他推荐的股票与行业分析的逻辑完美匹配,那么这篇行业研报就发挥了应有的价值。从行业中选取到了最优质的一只或N只个股后,你就可以进行下一步工作了——阅读相应公司的报告,验证行业研报的判断,形成你自己的投资决策。


上一篇:投资基本功|教你读研报:第一课 宏观策略研报的价值是什么?
下一篇:投资基本功|教你读研报:第三课 公司研报最重要的点是什么?
来顶一下
返回首页
返回首页
发表评论 共有条评论
用户名: 密码:
验证码: 匿名发表
栏目更新
栏目热门
  1. 国海证券-天准科技-688003-深度报告:拥有机器视觉基因,打造智能制造平台-210116
  2. 浙商证券-上港集团-600018-上港集团2020年业绩快报点评:预计2020年利润同比-8.5%,未来看好公司主业发展-210117
  3. 天风证券-博迁新材-605376-中国MLCC用镍粉行业龙头 受益5G新能源高景气-210116
  4. 浙商证券-北鼎股份-300824-北鼎股份首次覆盖报告:内外兼修,自主品牌和海外代工双增长-210114
  5. 东吴证券-超华科技-002288-全产业链布局的铜箔潜在龙头-210117
  6. 东吴证券-湖南海利-600731-业绩指引超预期,质地变化值得注意-210117
  7. 安信证券-百润股份-002568-年报预增超预期,轻库存助力Q1开门红-210117
  8. 安信证券-百润股份-002568-【安信食品】百润股份:年报预增超预期,轻库存助力Q1开门红【公众号研报】-210117
  9. 开源证券-国联股份-603613-公司信息更新报告:三大云工厂落地,深化推进“平台、科技、数据”战略-210117
  10. 民生证券-苏农银行-603323-【民生金融】苏农银行2020年业绩快报点评:加快贷款投放力度,拨备覆盖率超过300%【公众号研报】-210117
最新研报